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2017年07月27日 09:30

欧元暴涨背后的头寸修复

欧元暴涨背后的头寸修复
美联储已经失去了掌控市场的魔力,正像欧洲央行一样,不管其如何表态,市场都不会改变本身既定的交易策略。在这一刻,央行是无力的。
 
对于美联储来说,它已经让市场看了所有的底牌,最后市场还是给了它无情的一击:原来你没有大王!只要没有通胀,市场会永远质疑央行加息是否正在犯错误。那一厢,市场也永远会质疑欧洲央行是否宽松到头——至少欧洲的经济增速比美国还高。
 
央行无力反击,甚至美联储也在昨天的会后声明中表示通胀前景堪忧。在这种状况下,央行只能任由市场肆虐,任其将资产价格推高,这个时候,央行即使表态说资产价格存在泡沫,市场就会主动反击:你......
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2017年07月21日 09:22

无力的欧洲央行值得被同情么?

无力的欧洲央行值得被同情么?
在市场预期发生逆转时,欧洲央行央行德拉吉的讲话是无力的。下面这张欧元对美元的汇率走势图可以告诉我们市场发生了什么:总的来说,欧元长达两年多的下行通道被打破,对于交易来说,目前只能跟随整体的看多欧元的趋势。
 
当然,即使从基本面上来看,欧洲整体的经济表现似乎也比预期要强很多。诚然欧洲经济仍然存在着很多结构性的问题,但换个角度来看,哪个经济体没有结构性的问题呢?所以,市场的趋势目前占据了上风。
 
在这个时候,德拉吉的讲话是无力的,他试图表现得更加鸽派,但市场会认为欧洲央行的判断出现了偏差,但一旦流露出半点鹰派,市场就会穷追猛打。......
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2017年07月17日 11:06

无通胀,不美元?

无通胀,不美元?
美国5月通胀率低于市场预期,成为市场抛售美元的又一个新的理由。相信未来几天,市场将会需要重新调整对美联储缩表以及加息进程的判断,尽管方向上分析师们仍然会坚持9月缩表和12月加息,但噪音肯定会增多。
 
总的来说,美元在今年以来的持续走弱,与整体的通胀预期下降存在着较为明显的相关性。下图中的白线是美元指数,绿色线是5y5y的通胀预期,总体而言,伴随着通胀预期的下降,美元也失去了去年年底的强势表现。
 
导致通胀预期下降的原因很多,但原油价格的下跌和工资水平的长期停滞,是其中两个最为重要的原因。通胀不断走低、同时经济数据有抬升的迹象,似乎有......
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2017年07月12日 09:34

东北亚货币为何贬值?

东北亚货币为何贬值?
今年以来的港币走势让很多人大跌眼镜,在年初触及强方保证7.75后,港币一路兑美元贬值,在本周已经击破了7.81,距离港币对美元的弱方保证7.85的距离也已经不远。在美元一路走弱的大背景下,港币的走势的确让人吃惊。
 
当然,港币的弱势并非突然,根本上来说,港元的利率保持低位,是港币贬值的根本原因。传统意义上而言,港币没有独立的货币政策,其通过输入美国的货币政策来达到汇率与美元挂钩的目的,因此美联储升息周期下,港元汇率理论上也应该随之上升。但目前的情况却恰恰相反,港币利率今年以来一路下跌,已经成为了一个难以解释的现象。以3个月的港币HIBOR为例,年初还在1%左右的水平上,......
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