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2021年03月30日 16:59

周浩:为何抛售新兴市场?

伴随着美国经济前景的改善以及美债收益率的上升,新兴市场开始感受到了明显的压力。这是个有些奇怪的现象,理论上而言,美国是全球经济的发动机之一,美国经济的好转对于新兴市场来说理应是一个利好基本面的事件。事实上,多数经济预测也认为新兴市场会在今年有相对良好的表现,然而,金融市场上出现的新兴市场抛售以及市场策略的显著看空,形成了一个有意思但又值得深思的矛盾现象。   在解释这个现象之前,我们可以考虑一下新...
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2021年03月16日 11:19

周浩:A股在担心什么?

周浩:A股在担心什么? 美股市场再次步入惯常的平静期,A股市场却仍然并不淡定,连续的下挫之后,A股市场的人气再度涣散。那么A股到底在担心什么?     从经济的基本面来看,中国经济在1-2月的数据高增后,会进入常规增速通道,增速水平大约会渐次回落至工业增加值6-7%,社会消费品零售总额7-8%,固定资产投资5-6%左右。从经济动能来看,后疫情的复苏已经完成,经济大概率会进入稳定期。从这个角度而言,市场会略有疲劳感,也就是说经济本身会显...
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2021年03月16日 09:20

周浩 | 比特币狂热:投资风格“极致化”

比特币频频创下历史新高之际,相信很多投资者对于这个交易品种的认知还非常有限。与比特币相关的传统研究领域,比如说大宗商品和外汇,似乎也无法将其纳入其惯用的研究框架内。尽管如此,区块链相关的各种理念却越来越被专业和非专业投资者认可,从这个角度而言,对于比特币的研究和对其认知边界的拓展,已经成为必然的时代潮流。   比特币事实上是一个科技与金融的结合体,其底层技术是区块链,这种加密技术保证了比特币的安全...
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2021年03月11日 10:08

“别人家的股市”

“别人家的股市” 美股继续反弹,但科技股表现稍显拉垮。10年国债在1.50%位置开始整固,美元略有下挫。拜登新刺激计划在众议院获得通过,总体来说市场反应波澜不惊,但大家对比美股和A股,还是会羡慕“别人家的股市”。 隔夜公布的美国通胀数据牵动市场,但最终数据大致符合预期。CPI环比上升0.4%,绝对水平并不低,但核心通胀率表现仍然温和,这让债券市场持续稳固的态势,“再通胀”的预期仍然存在,但大概率不会很快实现。未来数月,因为低基...
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2021年03月10日 14:18

经济仍然是风向标

经济仍然是风向标 美国债券市场止跌,同时股票市场出现了全面反弹,科技股表现良好。这是隔夜市场的主题。美元也从高位回落,对于风险偏好也形成了支撑。 10年国债利率在1.6%的位置明显遇到阻力,并回落至1.5%左右的水平,说明资金仍然在流入美元以及相关市场。正像我们此前提到的,美国经济的复苏是今年的宏观交易主题,美股和美债的企稳,在很大程度上表明这个交易主题受到了更多的青睐。拜登的新刺激计划即将正式出炉,也给了市场更强的信心...
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2021年03月09日 17:26

大家的梦魇:美国经济复苏

大家的梦魇:美国经济复苏 美股以一种相对平稳的方式完成了风格切换,科技股再度承压的同时,传统的能源金融股则表现优异,整体股指涨跌互现。与此同时,原油价格与债券收益率保持着温和的态势,但美元开始明显走强。   港股和A股市场似乎还很难一下适应这样的风格变化,因此以一通抛售来应对这样的市况变化。但投资者明显流露出了焦躁,似乎找不到目前的交易方向和理由,与此同时也不知道该如何应对这样的一种突然的“决绝”。周一的港股和A股高开低...
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2021年03月06日 06:24

亮眼非农下的魔幻市况

 在亮眼的非农就业数据面前,美国股市走出了漂亮的反弹。相信鲍威尔在前夜的讲话之前,多少已经了解到了这份就业报告的整体状况。总体来看,就业报告符合他的两个基本观点:第一是经济正在复苏,的确非农就业报告的强劲表现也印证了这一点,第二就业市场不会很快复苏,即使失业率下降一个百分点到6.2%,按照这样的速度,年底美国失业率大概会落在5.5%以下的区间,距离4%的充分就业水平仍然有较大的距离。

  当然,数据的另一个...

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2021年03月04日 11:54

“再通胀”下的股票市场

“再通胀”下的股票市场 隔夜10年美债利率再度上行,并再度逼近1.50%,股票市场则相应下跌。推动利率上行的主要因素是原油价格的上升,但总的来说市场很明显更容易受到通胀预期的推动。   总体来说,股票市场面临估值压力,这是因为无风险利率上升造成的。而美联储似乎并没有太多的意愿去干预利率上行——即使美联储可能采取行动,短期来看大概率也只是会进行“扭曲操作”,即通过抛出短期限债券、并购买长期限债券的方式,来压低长端收益率,从而在一...
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