人民币从6月份以来的升值，让很多市场人士吃惊，也有观点认为人民币已经成为了新的“避险货币”。笔者认为，人民币的走强是多种因素综合作用的结果，但被称为“避险货币”未免言过其实。此外，观察人民币的长期走势，更加需要跳出短期市场波动。   传统意义上来说，市场比较公认的“避险资产”包括黄金、日元和瑞士法郎。“避险资产”的概念提出，是因为某些资产在市场出现极端波动时会表现得较为抢眼，因此承担着一定的“避险...

根据媒体报道，央行已经下发文件，决定从下周一（9月11日起）下调远期购汇外汇风险准备金。此前的准备金率水平为20%，下调之后为零。远期购汇风险准备金大约是在2015年9-10月左右推出，要求银行根据代客的购汇头寸来缴纳一定水平的准备金，而这部分准备金的利率为零。这部分准备金以美元形式缴纳，意味着银行“牺牲了”这部分美元的利息收入，所以就需要将这部分“成本”转嫁给需要购汇的企业，而在外汇市场上，此前20%的准备金大约...

去年9月份以来的“去杠杆”，在时隔一年后，已经取得了某些意料中的效果。根据银监会最新公布的数据，中国银行业整体资产增速在7月底降至11.3%，尽管与上月相比似乎差距不大，但与去年年底15.8%的水平以及本轮17.5%的增速高点（出现在2016年2月）相比，其实银行业的去杠杆已经有了明显的效果。   当然，与银行业资产增速同步下滑的，是M2增速，M2同比增速已经连续数月低于10%，这本身是一个经济放缓的信号，但伴随着名义GDP增速...

美联储缩表的影响到底有多大，在美元大幅走弱之后，这个问题似乎也没有人太多提及。但是，市场的情绪发生变化，并不代表基本面发生了变化，我们从下面这张图说起。   这张图是美联储和美国商业银行的总资产状况，其实我们可以明显看出几个特点：   第一，在金融危机前，美联储的总资产非常平稳，但商业银行的资产增速较快，说明美国经济的扩张主要依靠正常的商业信用扩张。这也表明在常态下，央行根本无需对经济和融资活动...