央行有极限和底线么？作为一个经历过经济学训练的人，很长时间以来我都认为是有的。理论告诉我们，疯狂印钱是有代价的，这其中包括通胀、资产泡沫、货币贬值、财政崩溃，等等等等。作为一个聪明而理性的中央银行家，他们需要做的，是管理市场的预期。。。。
    但日本央行的经验告诉我们，不管怎么印钱，这些代价都是遥不可及的，日本央行很有可能在本周五的会议上调低未来的通胀预期。
    这是一个疯狂的时代，无论你如何拿经济学理论来套用，这都是很可笑的。有人说日本人口负增长，所以印钱不会带来通胀；有人说，日本有资本外流，所以印钱不会带来通胀；有人说，日本经济结构僵化，不管怎么印钱都不会带来经济增长，因此不会有通胀。
    以上的这些，都可以被认为是没话找话说。
    其实，日本为什么没通胀，我也不知道。我只知道，日本本周五很可能又要开始新一轮的量化宽松了，原因无他，实在是没办法解决通缩的问题了。当印钞机开动的时候，中央银行家们开始想起他们当年学过的经济学——印钱是会带来通胀的，但没想到，这么简单的印钱，原来这么难以达到通胀。
    黑田东彦在盘算一个事情，能不能把存款准备金率的利率降到负值，这样银行就更有动力发放贷款。
    答案是否定的，结论是如果把存款准备金率利率降到负值，那么银行更不愿意把手中的债券交出来，因为拿着现金还要给央行倒找钱。
    另一个问题是，日本央行已经持有了大量的资产。你说欧洲QE厉害吧，其实欧洲央行购买债券的规模是欧洲GDP的25%，日本则是80%。在这样的状况下，日本还有空间购买资产么？答案是有，印钱连开动印钞机都不用，在电脑上加几个数字就行了，欧洲央行都开始考虑购买坏账了。。。
    最有一个问题，日元近期有些走强，那么会对日本央行的量化宽松政策产生什么影响？答案是没影响，日元越强越要量化宽松，因为很多企业指着日元走贬来扩大海外销售呢，否则日本国内高涨的涨薪潮就会成为政治问题。
    重要的事情说一下，央行是没有底线的。