当所有人的眼光都盯住人民币时，让我们来看看马来西亚货币林吉特的表现。今天马来西亚公布了2016年的财政预算，此前由于油价下跌，市场普遍认为马来西亚需要调高财政赤字率的水平。而最终马来西亚将赤字率的目标定在GDP的3.1%——2015年的财政赤字率尽管尚未公布，但市场预期在GDP的3.2%。马来西亚调低了自己的赤字水平。

与此同时，马来西亚将经济增长目标从此前的4-5%调低至4-4.5%，这样的调整似乎也充分考虑了赤字水平调低对经济带来的负面影响。消息公布后，去年亚洲表现最差的马来西亚林吉特出现了许久不见的大幅升值。与今年年初的低点——1美元兑4.4马币，到今天的1美元兑4.2马币，最差货币一扫阴霾。

影响外汇市场的因素很多，但从马来西亚林吉特去年的表现来看，为了阻挡本币的快速贬值，马来西亚对市场进行了大规模的干预。在2015年全年，马来西亚的外汇储备从1200亿美元下降至950亿美元，这些资金被主要用于外汇市场干预。与此同时，马来西亚国内的腐败案件也导致了国际投资者大量抛空林吉特资产。在全球债券一片牛市之际，马来西亚的10年国债收益率在2015年全年上行了将近50个基点——从3.8%上行至4.3%。马来西亚林吉特也在2015年大幅贬值了30%，一时间，关于马来西亚将要关闭资本账户的传言甚嚣尘上。

有意思的是，到了今年，关于马来西亚的坏消息也越来越少，市场对于今天财政赤字率控制在较低水平给予了广泛的正面评价，认为此举将有利于维护马来西亚的国际评级，这样就可以减少马来西亚面临的资本流出的压力。而市场似乎也忘记了马来西亚也同时下调了经济增长的预期。

事实上，马来西亚为维持汇率付出了艰辛的代价。从马来西亚历年来的资本流动状况中，我们可以看到，马来西亚保持着长期的经常项目顺差，与此同时，非居民资本长期保持净流入，但这一趋势从2015年开始出现逆转，与此同时，被用于市场干预的外汇储备被列为“资本流入”，因为这等于是将长期储蓄的资金取出，来保持市场的稳定。更加明显的是，居民资本原本不断流出马来西亚，但从2015年开始流出大量减少。这其中的主要原因是马来西亚大幅减少了对海外的投资，同时开始出售资产来吸引资金流入。比如说，马来西亚国家投资基金1MDB（1 Malaysia DeVelopment Berhad）近期刚刚同意将旗下资产——吉隆坡中心附近BAndarMalaysia地块60%的股份出售给中国中铁集团为主体的联合财团。此前，1MDB已经将旗下的一家电力公司出售给了中广核集团。

对于新兴市场经济体来说，通过各种方式来限制资本流出以及大规模的市场干预，一直是一柄双刃剑。但是近期很多国家都开始面临这样的困境，也有越来越多的国家表示，要对资本流出进行管制。日本央行行长黑田东彦在达沃斯论坛上也直接表示，中国也应该考虑资本管制的举措。

伴随着资本流出的减少，马来西亚林吉特的汇率出现了些许的稳定。当然，这样的稳定能够持续多久将取决于几个因素：第一，整体经济的表现尤其是原油价格的表现；第二，亚洲市场能否取得重新稳定；第三，美国加息的进度如何。但总体来说，尽管现在判断林吉特已经企稳还为时过早，但马来西亚应该可以获得些许的喘息之机。