特朗普在首场辩论中的表现，似乎没有想象中强劲，在辩论过程中，墨西哥比索大涨超过1%，也表明交易员们至少在今天的辩论过程中，给特朗普打了“不及格”。
由于特朗普宣称要在美国和墨西哥边境建起长城以阻挡非法移民，并称要想方设法要美国公司从墨西哥搬回本土，所以墨西哥经济与特朗普的选情之间形成了一个负相关的有趣联系，而今天的墨西哥比索大涨，从侧面反映了特朗普今天的糟糕表现。
这场辩论有超过1亿美国观众收看...
一时间，所有的目光都聚集在了今晨9点的美国总统候选人首次电视辩论上。中国观众也以极大的热情关注着两位候选人的一举一动。
这是一次不能再吸引眼球的辩论了，特朗普的骄横跋扈，克林顿的病情多舛。而中国观众，则带着半观赏半犹疑的眼光，来观看这一场似乎名不副实的世纪之战。
的确，这不符合我们心中的美国形象。我的一位德国同事跟我说，当二战以后，美国进入欧洲时，他们对美国的形象是戴着牛仔帽的美国大叔，他面带...
在漫长的等待后，日本央行给予市场的答案是“按兵不动”。一如既往，日本央行照本宣科地表示，为了达到2%的通胀目标，其将竭尽全力。通读日本央行的利率决议，市场关心的几个点是：第一，日本央行没有降息，第二，日本央行没有扩大资产购买规模，第三，日本央行要控制利率曲线的形状，并号称将从盯住“货币基础”转向盯住“利率曲线”，这可能是今天最让市场费解的一句话，直白地说，这句话的意思是，目前的利率水平是合适的，所以...
喧嚣之后，宽松再度登场。当所有人都做好准备迎接货币政策紧缩时，耶伦和黑田东彦似乎比所有人都更加谨慎。再一次，美联储和日本央行祭出了宽松的旗帜。
事实上，我们很难说他们是正确的，正如我们很难说他们是错误的一样。极低利率，推升了资产泡沫、却没有带来通胀，带来了贫富差距，却没有带来和谐发展，那么为什么还是继续极低利率呢？
但换个角度想一想，为什么货币政策宽松就一定要带来通胀？为什么商业银行一定要把从央...
8月中旬的一个活动上，有一位中资银行的资管交易员问，你觉得债券市场会出现大幅度的调整么？彼时市场情绪一片看多，我在演讲中表示“市场一旦形成一致性预期，我们要多留一个心眼”。这正是发问的起点，她问我：“市场在拼命扫券，这样下去会不会出现问题？”我的答案是不用担心。
一个月过去了，债券市场果然出现了如她所担心的调整，外围市场上，市场也似乎开始担心美联储加息可能带来的冲击。但在我看来，市场只是在重新对预...
在全球经济的一片萧条声中，G20首脑峰会即将拉开帷幕。一如既往，本届峰会的主题仍将是如何推动经济增长。
全球金融危机爆发后，整体经济的慢速增长已经进入了第九个年头，这已经超出了战后大约7.7年的平均放缓周期，更让大家担忧的是，到目前为止，我们仍然没有看到经济有明显的复苏势头。
从2016年至今的全球经济表现来看，各国首脑们也很难乐观起来。作为世界前两大经济体，美国经济出现明显的减速——尽管就业市场表现尚可...
耶伦在Jackson Hole的讲话再度引发了市场的加息预期。但市场关注点在加息可能性未来数月有所“强化”(strengthen)，却很少有人关注耶伦对于货币政策传导路径的描述，而美联储对于货币政策的挣扎，也是全球央行的普遍困境。
在对近期经济活动的描述之后，耶伦着重描述了从2007年以来货币政策的变化，以及这些变化背后的考虑。
总体来看，传统货币政策存在失效的迹象。耶伦表示，传统的货币政策通过关注短期利率市场利率，实现向...
经过眼花缭乱的操作后，央行在过去一周内的操作尘埃落定。不看过程看结果，央行增加了14天逆回购，与此同时，央行过去的一周内向公开市场净投入3100亿元。利率小幅上行，但供给仍然是充裕的。
14天逆回购的推出让市场多少有些紧张，央行也迅速给出了解释：此前大量的拆借和回购操作集中在隔夜，从风险平衡角度考虑，央行期望市场在期限上采取更加多元化的操作方式。在这样的表态后，市场的心态大致平静下来，与此前的“钱荒”...
中国央行调统司司长盛松成关于中国可能出现“流动性陷阱”的观点成为了市场的焦点。但央行突然话锋一转，表明目前的M1-M2剪刀差与所谓的“流动性陷阱”相差甚远，也让人隐约感觉到在货币政策的些许困惑。
尽管对于是否存在“流动性陷阱”仍有争议，但流动性宽松下的经济低迷，却是不争的事实。有趣的是，对这一现象的市场解读却分割成了截然相反的观点，一派认为流动性已经十分宽松，因此未来进一步宽松（比如说降准降息）的概率...
不知不觉，“811”汇改已经一周年。在过去的一年中，市场经历了过山车式的波动，结果，让很多人失望的是，人民币没有崩溃，中国经济也没有崩溃。
我还清晰地记得去年8月11号那天，早上我正在跟同事说话，突然我的手机上跳出了一个推送，人民币大幅贬值1000个基点。当时我还在跟同事们开玩笑：现在的推送也太没有质量了，人民币动了100个基点，值得大惊小怪么？然后我突然发现，不是100个点，是1000个点！大约是2%的贬值——在...
中国外汇储备从今年以来变动很小，市场中关于中国外汇储备将很快耗尽的担忧也基本偃旗息鼓。
2014年年中以来，中国外汇储备从高点的近4万亿美元下滑至目前的3.2万亿美元，下滑速率之快曾令人非常担忧。这样的担忧夹杂中国外债上升、居民和企业海外配置资产的意愿增强，变成了一个潜在的“负螺旋反馈”——汇率贬值速度越快，资本流出的压力越大，与此同时，市场对于汇率贬值的预期也会愈加强烈。
目前来看，企业的资产负债...
滴滴和优步中国的握手言欢，让市场感受到了资本的力量，但换个角度来看，这次收购案的尘埃落定，很可能意味着一个国际出行巨无霸的诞生。
不知为什么，滴滴和优步中国的合并，让我想起了2005年阿里巴巴收购雅虎中国的案例，到现在为止，我还清晰地记得在那场新闻发布会上，马云和杨致远并肩坐在一起的照片。现在看来，当年的这笔收购案是“必然”的结果：从雅虎的角度考虑，雅虎中国的发展面临“本地化”的瓶颈，而阿里巴巴...
当全市场都在为美国第二季度GDP数据捶胸顿足时，我们应该冷静地看到，资金的走向已经悄然出现逆转，在过去的一年中因为美联储加息预期而泛起的“强美元”浪潮已经基本告一段落，资金将重新流入新兴市场。
坦率来说，这一判断并没有任何的先导意义，事实上，在过去的半年中，新兴市场资产已经受到了资金的青睐，而市场对于美元是否能够持续走强仍然犹豫不决。这主要是以下的几个因素造成的：第一，美国股市仍然在迭创新高，同时美...
人民币在过去几天内的反弹，让市场有些出其不意。尽管很多市场人士觉得无厘头，但在6.7关口多空双方的确展开了相当程度的争夺。而这个时刻，人民币中间价也出现了明显的高开，多数银行的预测模型都显示，近期的人民币中间价显著强于模型预测的结果。那么这个时候的问题是，为了避免人民币走弱，央行是否没有遵循人民币中间价定价机制？
这种可能性当然存在，但我们可能忽视的一个问题是：人民币指数是否在近期出现过调整？这...
